Uma análise sobre as importações brasileiras

De acordo com os dados do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio (MDIC), as importações brasileiras (medidas em dólares correntes) caíram 18,9% nos cinco primeiros meses do ano em comparação com o mesmo período de 2014. Trata-se do valor mais baixo para o período desde 2010.

Esse post tem por objetivo explicar alguns dos elementos que determinam o comportamento das compras brasileiras no exterior. Antes de avançarmos, destaca-se que mudanças nos valores de quaisquer mercadorias podem ser decompostas entre as variações dos seus preços e das quantidades (quantum) transacionadas.

O gráfico abaixo mostra a forte correlação existente entre o PIB do Brasil (aqui representado pela sua proxy mensal, o IBC-BR) e o quantum das importações nacionais. Optou-se por essa medida ao invés do valor porque o indicador do nível de atividade já é calculado em termos constantes, ou seja, livre da influência da variação dos preços (inflação). Os desembarques têm um caráter pró-cíclico: conforme a atividade acelera, ou seja, quanto a maior renda disponível, mais elevadas tendem a ser as compras no exterior.

PIB (IBC-BR) e quantum das importações do Brasil

(Variação percentual acumulada em 12 meses)

Segundo já visto no blog, as importações são fundamentais para explicar a dinâmica dos investimentos ao longo dos últimos anos. Além disso, a indústria, responsável por cerca de dois terços do total, é diretamente afetada, pois depende, em muitos casos, dos insumos necessários para a produção (bens intermediários) e de equipamentos para a fabricação de outros produtos (bens de capital).

O que esperar das importações no futuro? Um indício sobre essa tendência pode ser obtido através das projeções de mercado do Relatório FOCUS para o PIB do Brasil nos próximos trimestres. As expectativas do mercado financeiro apontam que haverá um crescimento da economia (no acumulado em 4 trimestres) somente a partir do terceiro trimestre de 2016. Portanto, até lá, as importações deverão continuar caindo.

Projeção do PIB do Brasil - Relatório FOCUS

(Variação percentual acumulada em 4 trimestres)

Fontes: Quantum de Importações - FUNCEX (Série disponível no IPEADATA).

IBC-BR - Banco Central (Série 17439 do SGS).

Expectativas para o PIB - Relatório FOCUS (Link aqui).